BAJA EN LAS TASAS NO IMPLICARÍA MAYOR DEVALUACIÓN
A pesar de la reducción de la tasa de interés de política monetaria del 80% al 70% anual, se
espera que el valor del dólar se mantenga estable al menos hasta junio. El Fondo Monetario
Internacional señala lo que considera un retraso cambiario creciente. Economistas como
Milei y Caputo sugieren que esto es parte de un proceso de “dolarización endógena” que
está experimentando la economía argentina. A pesar de la mayor liquidación de divisas por
la cosecha gruesa, que se espera aumente en las próximas semanas, y la posibilidad de
liquidar un 20% a través del contado con liquidación, no se anticipa un impacto significativo
en el valor del dólar debido a un desequilibrio entre la oferta y la demanda de divisas.
Además, la contracción monetaria en términos reales y la recesión, junto con una caída
estimada del 19% en los salarios en los últimos tres meses, hizo que personas y empresas
vendan dólares o reduzcan sus existencias para cubrir gastos. Esto, junto con la falta de
aumento en la base monetaria a pesar de la alta inflación, contribuye a la estabilidad del tipo
de cambio.
CONTINUIDAD DE RETRACCIÓN DE LA BASE MONETARIA
La baja de tasas por parte del Banco Central de la República Argentina pretende ser
una medida significativa para reducir la emisión monetaria vinculada al pago de
intereses, que actualmente alcanza los 295.000 millones de pesos mensuales.
La decisión en torno a las tasas busca reducir los pasivos remunerados del BCRA en
términos reales, considerada como crucial antes de poder levantar el control de
cambios. La medida tendrá su consecuente impacto directo en los ahorristas e
inversores que mantienen sus fondos en plazos fijos o fondos comunes de inversión
de liquidez inmediata. Para ellos, los rendimientos estarán por debajo de la inflación
actual, lo que resultará en una disminución del valor de sus ahorros.
LEY BASES MODIFICARÍA EL MANEJO DEL FGS
El Fondo de Garantía de Sustentabilidad de ANSES, creado tras la estatización de las
AFJP en 2008, es objeto de cambios significativos con la propuesta de la Ley de
Bases del Gobierno. Inicialmente concebido para liquidarse, ahora se plantea
modificar las regulaciones que rigen su gestión. Este fondo, valuado en US$43.291
millones, fué históricamente utilizado para inversiones en diversos activos,
generando controversias políticas. La nueva legislación propuesta eliminaría
restricciones sobre la distribución de inversiones, permitiendo una mayor flexibilidad
en las decisiones de inversión. Sin embargo, el proyecto establece topes de
participación en acciones y bonos públicos, reemplazando los límites establecidos
en la ley vigente.
Según el borrador de la Ley de Bases, el FGS podría invertir en acciones y/u
obligaciones negociables convertibles en acciones de sociedades anónimas
nacionales, mixtas o privadas autorizadas por la Comisión Nacional de Valores
(CNV), sin fijar porcentajes específicos para cada tipo de inversión. En contraste, la
ley actual limita la inversión en títulos públicos emitidos por el Estado argentino y en
acciones de sociedades anónimas. La propuesta elimina estas restricciones,
otorgando al FGS una mayor autonomía en su política de inversiones.
Además, el FGS posee acciones en 43 compañías argentinas, con inversiones
significativas en empresas clave del país. Ternium Argentina, la mayor participación
del FGS, equivale al 15% de su portfolio accionario y representa el 26% del capital
social de la empresa. Otras empresas con participaciones relevantes incluyen Banco
Macro (28,8% de las acciones en circulación), Grupo Financiero Galicia (17,9% del
capital social), Pampa Holding (21,1%) y Transportadora de Gas del Sur (24%).
INFLACIÓN Y CANASTAS BÁSICAS
El viernes pasado, el INDEC dió a conocer que en marzo la inflación en Argentina
experimentó un incremento del 11%, con la educación liderando los aumentos con
un 52,7% debido a los fuertes incrementos en las cuotas escolares. Le siguieron los
sectores de comunicación con un 15,9%, impulsado por las tarifas de telefonía e
internet, y el de vivienda, agua, electricidad, gas y combustibles con un 13,3%,
afectado principalmente por las facturas de electricidad. El transporte también
registró un alza significativa del 13%.
El informe también evidenció la importancia dentro del IPC del rubro alimentos y
bebidas no alcohólicas, que observó un aumento del 10,5%, destacándose el alza en
carnes y derivados, leche, productos lácteos y huevos, verduras, tubérculos y
legumbres, así como en pan y cereales. Los regulados encabezaron el incremento
con un 18,1%, seguidos por los estacionales con un 11,1%, mientras que el IPC
núcleo subió un 9,4%.
Por otro lado, los rubros con menores variaciones fueron los restaurantes y hoteles
con un 8,3% y el equipamiento y mantenimiento del hogar con un 5,0%. El mismo día,
el Instituto reveló el costo de las Canastas Básicas (Total y Alimentaria), reportando
que una familia tipo necesitó ingresos por $773.385,10 para no ser considerada en
pobreza (CBT), y $358.048,65 (CBA) para no caer en la indigencia, reflejando el
impacto de la inflación en el costo de vida.
LA OPINIÓN DEL MINISTRO DE ECONOMÍA SOBRE LA INFLACIÓN
Luis Caputo reveló su opinión tras el anuncio de la inflación, señalando que la
significativa desaceleración se debe al programa económico que se puso en marcha
desde el 11 de diciembre. Este programa se sostiene en el equilibrio fiscal y la
reestructuración del balance del BCRA. Caputo enfatizó que la política de anclaje
fiscal, monetario y cambiario, junto con las acciones para desburocratizar el
comercio interno y normalizar el externo, resultan fundamentales para seguir el
sendero hacia una inflación más baja.
PLATAFORMA DESDE DONDE ARRANCA LA SEMANA EN EL MERCADO ARGENTINO
El Banco Central de la República Argentina adjudicó puts de liquidez sobre la LECAP
de febrero y el TZXD5 por un valor efectivo de 1,6 mil millones de pesos, lo que
representa el 54% del total de títulos colocados por el Ministerio de Economía en la
última licitación. Los bancos cubrieron el 71% de los TZXD5 adjudicados y el 67% de
la LECAP. Las entidades financieras continúan siendo los principales actores del
mercado primario.
BONOS
Los bonos en pesos fueron los más beneficiados la semana pasada, impulsados por
el recorte de tasas del Banco Central, que afectó los rendimientos pero tuvo poco
impacto en los mercados de cambio paralelos. Los bonos en dólares detuvieron su
rally debido a un contexto global más adverso, pero aún así mantienen ganancias
extraordinarias en lo que va del año.
FCI LUEGO DE BAJA DE TASAS
El rendimiento promedio ponderado de los Fondos Comunes de Inversión (FCI)
Money Market bajó a 65,5% TNA el viernes, después del recorte de tasas, desde
70,5% el jueves. Se espera que los rendimientos continúen disminuyendo esta
semana, ya que la norma que eleva el encaje sobre las “remuneraciones” de 0% a
10% entra en vigencia hoy, 15 de abril.
CAPUTO & CÍA A EE.UU.
Según informes de prensa, Luis Caputo viajará mañana a Estados Unidos con Pablo
Quirno y Santiago Bausili para participar en la reunión de primavera del Fondo
Monetario Internacional.
RESERVAS US$
El Banco Central compró 193 millones de dólares en el Mercado Único y Libre de
Cambios (MULC) el viernes y acumula 1.991 millones de dólares en las primeras
ocho jornadas del mes. El acceso de privados al mercado de cambios disminuyó, ya
que se operaron 313 millones de dólares en el spot. El saldo neto positivo del Banco
Central desde la devaluación del 13 de diciembre asciende a 13.365 millones de
dólares. Por su parte, los privados demandaron apenas 120 millones de dólares el
viernes, siendo el registro más bajo desde el 3 de abril. Como referencia, en la
segunda quincena de marzo, los privados demandaron un promedio de 246 millones
de dólares por día en el MULC.
EXPANSIÓN DE CAPITAL Y DIVIDENDOS EN BYMA
Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) anuncia la distribución de dos dividendos y la
ampliación de su capital para el año 2024. La asamblea de accionistas, en su
séptima edición, también reafirma a Ernesto Allaria como presidente.
Los dividendos comprenden un pago en dólares de 34.312.500 y otro en pesos de
6.800.000, que se repartirán entre los accionistas desde el 17 de abril. Respecto al
aumento de capital, se aprueba una suma de 3.050.000.000 de pesos mediante la
capitalización de la cuenta Ajuste de Capital, lo que incrementa el capital social a
3.812.500.000 de pesos. Esto conlleva la emisión de nuevas acciones ordinarias,
otorgando cuatro acciones nuevas por cada acción existente a los accionistas,
sujeto a la aprobación de la CNV.
BYMA se enfoca en el desarrollo de tecnología para el ecosistema financiero, la
innovación abierta con nuevas inversiones del fondo BYX Ventures, la introducción
de productos de sustentabilidad, la mejora de las condiciones de operación y
negociación, y la educación financiera para un mercado de capitales más inclusivo.
Destaca también la implementación de un nuevo sistema de custodia con Nasdaq
Technologies y la presentación de BYMAEDUCA, un programa de capacitaciones
gratuito y online con más de 30.000 participantes.
YPF DEJA LOS YACIMIENTOS CONVENCIONALES PARA ENFOCARSE EN VACA
MUERTA
YPF, la principal empresa energética de Argentina, se enfoca en la producción no
convencional en Vaca Muerta y otros yacimientos nuevos. La compañía decidió
reorientar sus operaciones hacia áreas más rentables, lo que implica una
disminución en la inversión en campos de hidrocarburos convencionales. Este
enfoque estratégico permite a YPF asignar eficientemente su capital hacia proyectos
con mayor potencial de retorno.
La empresa ha confirmado la venta de 50 áreas de producción convencional, lo que
se estima generará un retorno de 800 millones de dólares. Estos fondos se
reinvertirán en la producción de petróleo de Vaca Muerta. Además, YPF no descarta
adquirir zonas que otras petroleras internacionales han puesto a la venta en
Argentina.
En el corto plazo, YPF se concentra en aumentar la producción y exportación de
petróleo, mientras que en el mediano plazo, su objetivo es convertir a Argentina en
un exportador mundial de gas natural licuado (GNL) para 2030. Con planes para
liderar el único proyecto de GNL argentino, YPF busca posicionar al país y a sí
misma como jugadores clave en el mercado global de energía.
SEMANA DE BALANCES EN EE.UU.
En el sector bancario de Estados Unidos, Goldman Sachs reportó ventas por 14,21
mil millones de dólares, superando el consenso del mercado de 12,94 mil millones
de dólares. Su ganancia por acción (EPS) fue de 11,58 dólares, también por encima
del consenso de 8,74 dólares. Por otro lado, Charles Schwab informó ventas por 4,74
mil millones de dólares, ligeramente por encima del consenso de 4,70 mil millones
de dólares, y un EPS de 0,74 dólares, apenas por encima del consenso de 0,73
dólares.
La semana pasada, 10 empresas del S&P 500 presentaron sus resultados del primer
trimestre de 2024, incluyendo a JP Morgan, BlackRock y Citigroup, marcando el
inicio de la temporada de reportes de este año. De estas empresas, ocho excedieron
las expectativas de ganancias y dos no cumplieron con las proyecciones. Las
ganancias sorpresa fueron un 15,32% mejores de lo anticipado por los analistas.
Hasta ahora, 29 empresas han reportado sus balances y el 86,21% ha superado las
expectativas.
Se espera que durante esta semana, 42 empresas más presenten sus resultados,
representando el 11,3% de la capitalización del mercado del índice. Entre las más
destacadas están Goldman Sachs y Morgan Stanley. Las acciones de Goldman
Sachs han subido casi un 4% en el premarket, mientras que las de Charles Schwab
han mostrado pocos cambios.
En el mismo marco, la temporada de balances presentará resultados Bancos de
EE.UU.
El martes será el turno de Bank of America, Bank of New York Mellon y Morgan
Stanley, con un total de 10 empresas reportando ese día. El miércoles, otras 11
empresas, incluyendo Abbott Laboratories, US Bancorp y Kinder Morgan Inc,
revelarán sus ganancias. El jueves, 11 empresas más, como Netflix, Blackstone e
Intuitive Surgical Inc, presentarán sus resultados. Y finalmente, el viernes, se esperan
los balances de otras 7 empresas, entre las que se destacan American Express,
Schlumberger y Procter & Gamble.
INDICADOR CAME INCREMENTO PRECIOS AGROALIMENTOS
De acuerdo con el Índice de Precios en Origen y Destino (IPOD) de la Confederación
Argentina de la Mediana Empresa, en marzo los precios de los agroalimentos se
multiplicaron por 3,4 veces desde el productor hasta el consumidor. En promedio, la
participación del productor en el precio final de venta fue del 31,3%. Los productores
de lechuga tuvieron la mayor participación con un 76,6%, mientras que los de
zapallito la menor, con un 3,9%.
En lo que respecta a los productos frutihortícolas, los precios se multiplicaron por
4,6 veces, lo que representa una disminución del 6,5% en comparación con febrero.
Para los productos y subproductos ganaderos, el consumidor pagó 3,1 veces más de
lo que recibió el productor, lo que significa un aumento del 6,9% respecto al mes
anterior.
Las ventas minoristas de alimentos y bebidas experimentaron una caída del 28,7%
en los primeros tres meses del año en comparación con el mismo período del año
anterior, lo que indica una disminución del poder adquisitivo y una resistencia del
consumidor a aceptar los precios actuales. Además, todos los eslabones de las
cadenas de valor han sido afectados en su rentabilidad debido a aumentos en los
costos asociados con la devaluación, transporte, logística, servicios públicos,
impuestos, arrendamientos, combustibles, fertilizantes y repuestos de maquinarias.
Los productos con las mayores diferencias de precios en marzo fueron el zapallito,
con una diferencia de 25,5 veces, seguido por el ajo con 19,3 veces, el limón con 10,5
veces, la mandarina con 9,1 veces y la pera con 5,8 veces. Estas diferencias se
deben a variaciones en la oferta y la demanda, así como a cambios en los precios al
productor y al consumidor.
EL ORO SIGUE EN MÁXIMOS POR EL CONFLICTO ENTRE IRÁN E ISRAEL
El precio del oro alcanzó nuevos máximo históricos debido a la intensificación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, especialmente entre Irán e Israel. El aumento de las tensiones provocó una mayor demanda de activos refugio, llevando el precio del oro a un récord de 2.338,7 dólares por onza. La posibilidad de ataques con drones o misiles contra infraestructuras en Israel contribuyó con la situación. Además, el aumento de la inflación y del costo de la vida a nivel mundial ha impulsado la inversión en oro como cobertura contra la inflación. La Reserva Federal de EE.UU. se mantiene comprometida con su proyección de tres recortes de tipos este año, mientras que el Banco de Inglaterra no mostrado una tendencia en su última reunión, con ningún miembro votando a favor de una subida de tipos.
EL COBRE SIGUE LA TENDENCIA ALCISTA DEL ORO EN EUROPA Y EE.UU.
El temor a una oferta reducida y un aumento en la demanda impulsó los precios del cobre a máximos históricos, siguiendo la tendencia alcista del oro. Los precios del cobre alcanzaron su nivel más alto en 15 meses, rozando los 4,03 euros por libra antes de estabilizarse en 4,02 euros por libra. La preocupación por la disminución de la oferta, especialmente debido a los recortes de producción en las fundiciones chinas, y la expectativa de una regulación que podría reducir aún más la producción, contribuyeron a la escalada de precios. Al mismo tiempo, la demanda de cobre está aumentando drásticamente en Europa y EE.UU., impulsada por la recuperación económica e industrial y la transición ecológica, ya que el cobre es un componente clave en tecnologías verdes como los vehículos eléctricos y las energías renovables. Esta combinación de factores está empujando al sector del cobre hacia una situación deficitaria a lo largo del año. Además, el precio del cobre se considera un indicador de la salud económica general, por lo que su aumento podría ser una señal positiva para las economías.
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