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El domingo, en el programa conducido por Roberto Garc\u00eda, el reconocido economista Miguel \u00c1ngel Broda ofreci\u00f3 un an\u00e1lisis sobre la situaci\u00f3n econ\u00f3mica argentina y los desaf\u00edos estructurales que enfrenta el pa\u00eds. A continuaci\u00f3n, se destacan sus principales afirmaciones:<\/p>\n\n\n\n
Sobre el tipo de cambio y las importaciones<\/p>\n\n\n\n
Broda advirti\u00f3 sobre los riesgos de abrir las importaciones con un “d\u00f3lar regalado”, se\u00f1alando que esto afectar\u00eda gravemente la competitividad y el sistema productivo, especialmente a las PyMEs, que juegan un rol clave en la sustituci\u00f3n de importaciones. “No hay que matarlas”, enfatiz\u00f3. Adem\u00e1s, subray\u00f3 que el valor actual del d\u00f3lar no es \u00f3ptimo para impulsar la productividad.<\/p>\n\n\n\n
Las reformas estructurales como requisito para la competitividad<\/p>\n\n\n\n
El economista insisti\u00f3 en la necesidad de reformas previsionales, laborales e impositivas como condici\u00f3n para convertir a Argentina en un pa\u00eds normal. Sin embargo, advirti\u00f3 que la consolidaci\u00f3n de este proceso llevar\u00eda al menos dos d\u00e9cadas. “Tampoco podemos ser competitivos sin estas reformas”, afirm\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Perspectivas de crecimiento y estabilidad<\/p>\n\n\n\n
Broda expres\u00f3 un relativo optimismo hacia el esquema econ\u00f3mico actual: “Veo que este esquema puede tener \u00e9xito”. Sin embargo, reconoci\u00f3 que todav\u00eda no se llevaron a cabo reformas estructurales y que no debemos esperar una “lluvia de inversiones” en el corto plazo. Tambi\u00e9n destac\u00f3 que, a pesar del reciente repunte en los activos argentinos, impulsado por un escenario favorable, es crucial seguir trabajando para reducir el riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
Comparaciones internacionales<\/p>\n\n\n\n
Al analizar el contexto global, Broda mencion\u00f3 que “lo m\u00e1s parecido a Argentina, desde EE.UU., es Paraguay”. Sobre Brasil, observ\u00f3 que el ministro de Econom\u00eda, Fernando Haddad, implement\u00f3 medidas similares a las de Sergio Massa, aunque advirti\u00f3 que Argentina est\u00e1 encareci\u00e9ndose en relaci\u00f3n al pa\u00eds vecino. Tambi\u00e9n destac\u00f3 que Joe Biden mantuvo los aranceles establecidos por Donald Trump, un factor que sigue impactando el comercio internacional.<\/p>\n\n\n\n
Proyecciones de inflaci\u00f3n y tipo de cambio<\/p>\n\n\n\n
El economista proyect\u00f3 que la inflaci\u00f3n de noviembre y diciembre ser\u00e1 similar a la de octubre y estim\u00f3 que seg\u00fan sus estimaciones para 2025, la anual podr\u00eda ubicarse en 28%, un nivel a\u00fan elevado pero m\u00e1s controlado. Respecto al cepo cambiario, se\u00f1al\u00f3 que aunque no vislumbra una salida inmediata, “todas las semanas hay levantamiento de restricciones”.<\/p>\n\n\n\n
Reflexiones sobre el pasado y la pol\u00edtica<\/p>\n\n\n\n
Broda lament\u00f3 que “desperdiciamos una oportunidad con Macri” para realizar cambios de fondo y sostuvo que la posibilidad de un regreso de Cristina Kirchner paraliza las inversiones.<\/p>\n\n\n\n
Mercado financiero<\/p>\n\n\n\n
Finalmente, destac\u00f3 el fuerte desempe\u00f1o del Merval, que gan\u00f3 un 100% en pesos desde el inicio del a\u00f1o, calific\u00e1ndolo como un fen\u00f3meno casi impredecible: “Esto solo se ve\u00eda con la bola de cristal”.<\/p>\n\n\n\n
Concluy\u00f3 se\u00f1alando que, aunque el tipo de cambio actual es adecuado a largo plazo, este debe ir acompa\u00f1ado de las reformas necesarias para garantizar un crecimiento sostenible.<\/em><\/p>\n\n\n\n Domingo Cavallo: Salir del cepo no tiene por qu\u00e9 ser inflacionario<\/strong><\/p>\n\n\n <\/p>\n\n\n\n En un an\u00e1lisis detallado publicado en su blog personal, el ex ministro de Econom\u00eda Domingo Cavallo argument\u00f3 que la eliminaci\u00f3n del cepo cambiario no necesariamente provocar\u00e1 un salto inflacionario, sino que podr\u00eda consolidar la estabilidad monetaria y cambiaria. Destac\u00f3 que el gobierno ha logrado avances significativos en la lucha contra la inflaci\u00f3n gracias al ajuste fiscal, la eliminaci\u00f3n de la emisi\u00f3n monetaria y el control del tipo de cambio, pero el desaf\u00edo ahora es sostener estos logros.<\/p>\n\n\n\n El rol del cepo cambiario y las expectativas<\/p>\n\n\n\n Cavallo explic\u00f3 que el cepo cambiario permite al Banco Central manejar el tipo de cambio y acumular reservas mediante restricciones al acceso de d\u00f3lares para exportadores e importadores. Sin embargo, estas medidas generan mercados paralelos y limitan la inversi\u00f3n extranjera. Se\u00f1al\u00f3 que, aunque la brecha entre el d\u00f3lar oficial y los mercados financieros se redujo, un eventual salto cambiario al eliminar el cepo podr\u00eda fortalecer la estabilidad al disminuir el riesgo pa\u00eds y facilitar el acceso a financiamiento externo.<\/p>\n\n\n\n La transici\u00f3n hacia un mercado cambiario libre<\/p>\n\n\n\n Para Cavallo, la unificaci\u00f3n y liberalizaci\u00f3n del mercado cambiario deben realizarse lo antes posible. Esta medida permitir\u00eda que el d\u00f3lar desempe\u00f1e un rol dual: como medio de transacci\u00f3n y como veh\u00edculo para financiar inversiones, especialmente bajo el r\u00e9gimen RIGI. Destac\u00f3 que mantener el control de cambios solo prolonga distorsiones, mientras que un mercado libre incentivar\u00eda la entrada de capitales y la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n\n\n\n Perspectivas inflacionarias y estabilidad futura<\/p>\n\n\n\n Aunque la inflaci\u00f3n mostr\u00f3 una reducci\u00f3n en los \u00faltimos meses, Cavallo advirti\u00f3 que factores como el aumento de los agregados monetarios y ajustes en precios clave podr\u00edan generar presiones inflacionarias a corto plazo. Sin embargo, asegur\u00f3 que un manejo adecuado del tipo de cambio y la competencia de monedas, como propone el presidente Milei, permitir\u00eda consolidar la estabilidad cambiaria y monetaria a mediano plazo.<\/p>\n\n\n\n Competencia de monedas y el sistema \u201ca la peruana\u201d<\/p>\n\n\n\n Cavallo respald\u00f3 la idea de un sistema de competencia de monedas, donde el peso y el d\u00f3lar coexistan en dep\u00f3sitos y transacciones, regulados por el Banco Central mediante encajes y operaciones de mercado abierto. Este modelo, inspirado en la experiencia peruana, ser\u00eda m\u00e1s flexible que una dolarizaci\u00f3n completa y ayudar\u00eda a enfrentar shocks externos, estabilizando el tipo de cambio y acumulando reservas.<\/p>\n\n\n\n En conclusi\u00f3n, Cavallo subray\u00f3 que la eliminaci\u00f3n del cepo es esencial para que la econom\u00eda argentina recupere su dinamismo, fomente la inversi\u00f3n y alcance una estabilidad sostenible en el tiempo<\/em>.<\/p>\n\n\n\n IERAL : Acelerar hacia las reformas<\/strong><\/p>\n\n\n <\/p>\n\n\n\n El Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL), de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, destac\u00f3 en un reciente informe la importancia de profundizar reformas estructurales para reducir el \u201ccosto argentino\u201d y mejorar la competitividad, en un contexto donde la estabilidad econ\u00f3mica debe transformarse en un crecimiento sostenible.<\/p>\n\n\n\n Reformas y competitividad<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan el informe, Argentina necesita atacar los factores que elevan el \u201ccosto argentino\u201d mediante medidas que consoliden un esquema monetario estable y fortalezcan el bimonetarismo. Esto implica reducir impuestos, mejorar la log\u00edstica y promover el cr\u00e9dito exportador. Sin estas reformas, el pa\u00eds continuar\u00e1 limitado por un modelo dependiente del gasto p\u00fablico y de sectores con alta volatilidad como hidrocarburos y miner\u00eda.<\/p>\n\n\n\n Brecha cambiaria y el cepo<\/p>\n\n\n\n Aunque la brecha cambiaria ha ca\u00eddo por debajo del 10%, IERAL advierte que esto no garantiza una salida inmediata del cepo. En comparaci\u00f3n, el gobierno de Macri elimin\u00f3 el cepo con un riesgo pa\u00eds de 480 puntos, mientras que actualmente se encuentra en 752 puntos, lo que complica el acceso a financiamiento externo.<\/p>\n\n\n\n Competitividad regional<\/p>\n\n\n\n El informe se\u00f1ala que los costos en d\u00f3lares suben de manera desigual: mientras salarios y servicios se mantienen relativamente bajos, los bienes importados contin\u00faan siendo caros. Sectores clave como el agro enfrentan desaf\u00edos debido a una mano de obra cara y problemas log\u00edsticos. Para mejorar, se requiere una reducci\u00f3n de costos no salariales y acuerdos comerciales estrat\u00e9gicos, aunque esto depender\u00e1 de reformas y un proceso gradual.<\/p>\n\n\n\n Actividad econ\u00f3mica y sectores l\u00edderes<\/p>\n\n\n\n La econom\u00eda creci\u00f3 un 3,4% en el tercer trimestre, recuperando niveles cercanos a fines de 2023 (-0,6%). Sectores como miner\u00eda, energ\u00eda, finanzas y agro lideraron el repunte, con aumentos superiores al 3% anual. Otros, como construcci\u00f3n, comercio e industria, tambi\u00e9n mostraron mejoras, aunque no alcanzan a recuperar plenamente. Este crecimiento, aunque alentador, est\u00e1 condicionado a la implementaci\u00f3n de reformas que fortalezcan su sostenibilidad.<\/p>\n\n\n\n El informe concluye que, sin un compromiso con reformas profundas, el crecimiento actual ser\u00e1 dif\u00edcil de sostener, limitando las oportunidades de expansi\u00f3n y mejora competitiva en el largo plazo.<\/em><\/p>\n\n\n\n EcoGo: Nominalidad, tasas y carry trade sin disrupciones<\/strong><\/p>\n\n\n <\/p>\n\n\n\n El m\u00e1s reciente informe de la consultora EcoGo destaca los desaf\u00edos del mercado cambiario y financiero en octubre, con una din\u00e1mica compleja marcada por d\u00e9ficits en la cuenta corriente, super\u00e1vits financieros y movimientos internacionales que impactan en los mercados regionales.<\/p>\n\n\n\n Mercado cambiario y financiero<\/p>\n\n\n\n En octubre, la cuenta corriente cambiaria present\u00f3 un d\u00e9ficit de USD 1.581 millones, influido por el pago de intereses al BONY para vencimientos de enero. Los viajes al exterior implicaron egresos de USD 562 millones, de los cuales el 50% fue cubierto con d\u00f3lares propios. Por otro lado, la cuenta financiera fue superavitaria en USD 3.128 millones, impulsada por ingresos por pr\u00e9stamos (USD 788 millones) y dep\u00f3sitos asociados al blanqueo, que generaron pr\u00e9stamos derivados por USD 2.252 millones.<\/p>\n\n\n\n La intervenci\u00f3n en el mercado del d\u00f3lar MEP se intensific\u00f3, alcanzando USD 202 millones en octubre, el doble que en septiembre. Este esfuerzo refleja la intenci\u00f3n del gobierno de mantener el equilibrio en el carry trade sin desestabilizar la nominalidad del esquema financiero actual.<\/p>\n\n\n\n Contexto internacional<\/p>\n\n\n\n En Brasil, el real cruz\u00f3 la barrera de los 6 por d\u00f3lar antes de recuperarse, mientras la tasa a 10 a\u00f1os subi\u00f3 al 13,8% tras estar en 12,9% una semana atr\u00e1s. El Bovespa cay\u00f3 un 2,4% el jueves pasado, y acumul\u00f3 una baja semanal del 3,4%, impulsada por preocupaciones sobre un ajuste fiscal percibido como insuficiente, que incluye alzas en el impuesto a las ganancias. En respuesta, el Banco Central brasile\u00f1o aument\u00f3 la SELIC y anunci\u00f3 otra suba antes de fin de a\u00f1o, lo que incrementa la presi\u00f3n sobre el d\u00e9ficit fiscal.<\/p>\n\n\n\n En Estados Unidos, una semana corta por el feriado de Acci\u00f3n de Gracias no impidi\u00f3 la publicaci\u00f3n de datos econ\u00f3micos relevantes. Las revisiones al PIB del tercer trimestre y los indicadores preliminares del cuarto trimestre (como pedidos de bienes durables e ingresos personales) ofrecen una visi\u00f3n de la econom\u00eda en el periodo de transici\u00f3n entre las elecciones y la asunci\u00f3n de Trump en enero.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n<\/em><\/p>\n\n\n\n EcoGo resalta la complejidad de la interacci\u00f3n entre las pol\u00edticas monetarias locales y los movimientos internacionales, subrayando la necesidad de equilibrio en las tasas y en el crawling peg para evitar disrupciones. Estos factores ser\u00e1n clave para sostener la estabilidad nominal y preservar oportunidades en el mercado financiero regional.<\/em><\/p>\n\n\n\n Fernando Marull, en Infobae: “Argentina debe demostrar que el cambio es real y sostenible”<\/strong><\/p>\n\n\n <\/p>\n\n\n\n El economista Fernando Marull, socio de FMyA y referente para el “c\u00edrculo rojo”, analiz\u00f3 los avances recientes en pol\u00edtica econ\u00f3mica y los desaf\u00edos que enfrenta el pa\u00eds para consolidar una recuperaci\u00f3n sostenible. Marull destac\u00f3 la acumulaci\u00f3n de reservas, el impacto del cepo cambiario, y las perspectivas para 2025, subrayando que el mercado muestra optimismo, pero a\u00fan persisten dudas sobre la sostenibilidad de las reformas.<\/p>\n\n\n\n Reservas: factores que impulsaron la acumulaci\u00f3n<\/p>\n\n\n\n En los \u00faltimos tres meses, el Banco Central (BCRA) logr\u00f3 acumular USD 3.500 millones en reservas. Este logro fue posible gracias a:<\/p>\n\n\n\n 1. El blanqueo de capitales, que aport\u00f3 USD 23.000 millones.<\/p>\n\n\n\n 2. Confianza en el crawling peg, lo que llev\u00f3 a las empresas a tomar deuda en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n 3. Moderaci\u00f3n en las importaciones, pese a la eliminaci\u00f3n parcial del Impuesto PAIS.<\/p>\n\n\n\n 4. Liquidaci\u00f3n del sector agropecuario en un per\u00edodo estacionalmente bajo.<\/p>\n\n\n\n A pesar de este avance, las reservas netas siguen negativas debido al pago de deudas y a la adquisici\u00f3n de d\u00f3lares por parte del Tesoro para futuros vencimientos.<\/p>\n\n\n\n Cepo cambiario y competitividad<\/p>\n\n\n\n Marull considera que el desmantelamiento del cepo depender\u00e1 de un enfoque gradual liderado por el ministro Luis Caputo, con objetivos claros: reducir la inflaci\u00f3n y las tasas de inter\u00e9s. La brecha cambiaria, actualmente del 10%, podr\u00eda eliminarse, lo que facilitar\u00eda una transici\u00f3n ordenada hacia un esquema m\u00e1s flexible.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, el tipo de cambio real multilateral est\u00e1 un 29% por debajo de su promedio hist\u00f3rico, lo que afecta la competitividad de sectores como el turismo y algunas econom\u00edas regionales. Marull anticipa que ser\u00e1 necesario evaluar un r\u00e9gimen cambiario estable que permita balancear estas tensiones.<\/p>\n\n\n\n Impacto de las reformas regulatorias<\/p>\n\n\n\n El economista destac\u00f3 los avances en la simplificaci\u00f3n de regulaciones lideradas por Federico Sturzenegger. Si bien su impacto macroecon\u00f3mico a\u00fan es incierto, estas medidas alivian la burocracia para empresas y familias, facilitando inversiones y consumo.<\/p>\n\n\n\n Salarios y actividad econ\u00f3mica<\/p>\n\n\n\n El gobierno sostiene que los salarios en d\u00f3lares subieron un 100% en 12 meses, alcanzando niveles de USD 1.000, mientras que los precios tambi\u00e9n aumentaron en esta moneda. Si bien el poder adquisitivo en pesos muestra una mejora, persisten desaf\u00edos en el sector p\u00fablico, que afecta el consumo interno. Marull es optimista sobre una recuperaci\u00f3n m\u00e1s amplia para 2025, aunque reconoce que algunos sectores avanzan con mayor lentitud.<\/p>\n\n\n\n Fortalezas y riesgos fiscales<\/p>\n\n\n\n El frente fiscal es considerado una de las mayores fortalezas del gobierno. La eliminaci\u00f3n del d\u00e9ficit representa un activo clave tras d\u00e9cadas de crisis recurrentes. Seg\u00fan Marull, el pr\u00f3ximo paso ser\u00e1 reducir impuestos y exigir ajustes fiscales a las provincias.<\/p>\n\n\n\n En el \u00e1mbito externo, la mejora en relaciones internacionales y el respaldo de figuras como Donald Trump y Elon Musk generan expectativas. Sin embargo, las inversiones extranjeras requieren tiempo, ya que los inversores a\u00fan desconf\u00edan de la sostenibilidad del cambio pol\u00edtico en Argentina.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n<\/em><\/p>\n\n\n\n Para Marull, la clave para 2025 radica en demostrar que el cambio es real, que las reformas ser\u00e1n sostenibles y que el kirchnerismo no regresar\u00e1 al poder. Argentina enfrenta un desaf\u00edo hist\u00f3rico: consolidar su giro econ\u00f3mico y pol\u00edtico para recuperar la confianza local e internacional.<\/em><\/p>\n\n\n\n \u00bfEn qu\u00e9 coinciden las distintas miradas?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Considerando todos los an\u00e1lisis mencionados anteriormente, se identifican tres coincidencias clave:<\/p>\n\n\n\n 1. Reformas estructurales como condici\u00f3n para el crecimiento sostenible<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n Todos los an\u00e1lisis coinciden en que Argentina necesita reformas profundas para reducir costos internos, mejorar la competitividad y diversificar su econom\u00eda. Esto incluye cambios fiscales, laborales y regulatorios que permitan atraer inversiones y consolidar la estabilidad.<\/p>\n\n\n\n 2. El manejo cambiario como cuesti\u00f3n central de la econom\u00eda<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n La estabilizaci\u00f3n del tipo de cambio y la reducci\u00f3n de la brecha cambiaria son destacadas como pasos fundamentales. Varios consideran que el levantamiento del cepo debe ser gradual, vinculado al fortalecimiento de reservas, y acompa\u00f1ado de pol\u00edticas que eviten tensiones macroecon\u00f3micas.<\/p>\n\n\n\n 3. Crecimiento econ\u00f3mico con desigualdad sectorial<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n Se observa una mejora en algunos sectores (miner\u00eda, agro, energ\u00eda y finanzas), mientras otros (industria, turismo, econom\u00edas regionales) todav\u00eda enfrentan desaf\u00edos significativos. La necesidad de pol\u00edticas espec\u00edficas para sectores rezagados y estrategias para reducir costos no salariales es una preocupaci\u00f3n compartida.<\/p>\n\n\n\n En com\u00fan, los an\u00e1lisis coinciden en un optimismo moderado, condicionado a la continuidad de pol\u00edticas que consoliden avances iniciales y aborden los problemas estructurales del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n Resumen de NetFinance<\/em><\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En esta entrega, desde NetFinance les ofrecemos un resumen de algunos de los informes m\u00e1s recientes de consultoras, art\u00edculos publicados, y reportajes a reconocidos economistas argentinos al respecto del devenir de la Argentina. En qu\u00e9 aspectos coinciden. 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