La anulación en Estados Unidos de la condena por US$16.100 millones contra la Argentina por la expropiación de YPF fue la noticia central de la jornada. El fallo no solo alivió un frente judicial de enorme magnitud: también redujo, al menos en esta etapa, una de las principales amenazas sobre la discusión del control accionario de la petrolera. El mercado reaccionó de inmediato, sobre una acción que ya venía mostrando una evolución positiva tanto en Buenos Aires como en Nueva York.
Claves en números
| Condena anulada US$16.100 millones | YPF en BYMA +5,39% / ARS 66.500 | ADR en NYSE +3,41% / US$45,17 |
| Burford Capital -47,32% | YPF 2025: EBITDA ajustado US$5.000 millones | Deuda neta / apalancamiento US$9.386 millones / 1,9x |
Un fallo de alto impacto
La Cámara de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York anuló la sentencia que obligaba a la Argentina a pagar US$16.100 millones por la expropiación de YPF y dejó sin efecto la orden vinculada con la transferencia del 51% accionario estatal. La decisión marcó un giro de enorme relevancia en uno de los litigios más sensibles de los últimos años y fue interpretada por el mercado como una victoria judicial de gran peso para el Estado argentino y para la petrolera.
La dimensión del caso no era menor. Con los parámetros del Presupuesto 2026 aprobados por el Senado -gastos totales por $148 billones y un tipo de cambio estimado de $1.423 para diciembre-, esa eventual condena equivalía a aproximadamente 15,5% del gasto total presupuestado. Es decir: no se trataba de un litigio más, sino de una contingencia con capacidad de alterar de manera significativa la percepción financiera sobre la Argentina.
El punto más sensible: la cuestión accionaria
Pero el monto no era lo único relevante. El fallo anterior había agregado un elemento especialmente delicado para el mercado: la posibilidad de que siguiera abierta una discusión concreta sobre la tenencia estatal mayoritaria en YPF. Allí estaba uno de los principales focos de inquietud.
Por eso, la lectura del nuevo fallo fue más profunda que la de una simple reducción de pasivo contingente. Lo que el mercado celebró fue también la descompresión de una amenaza sobre la estructura de control de la empresa. En una compañía estratégica como YPF, despejar dudas sobre su propiedad y su gobernanza mejora de inmediato la percepción sobre su estabilidad futura.
La reacción de mercado fue inmediata
La respuesta bursátil fue contundente. En BYMA, YPFD cerró en ARS 66.500, con una suba diaria de 5,39%. En Nueva York, el ADR de YPF terminó en US$45,17, con un avance de 3,41%. El movimiento fue la traducción financiera más rápida de una conclusión bastante clara: el fallo redujo de forma abrupta un riesgo extraordinario que pesaba sobre la compañía.
La contracara se vio en Burford Capital, firma asociada al financiamiento del litigio. Según la cotización observada en Yahoo Finance, sus acciones se desplomaron 47,32% al cierre. La magnitud de esa caída expuso hasta qué punto una parte relevante de las expectativas sobre la firma estaba asociada al desenlace económico del caso.
Un alivio que llegó con el petróleo bajo la lupa
A ese reordenamiento judicial se sumó además un contexto internacional que volvió a poner bajo observación a las compañías energéticas. La guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, junto con la atención del mercado sobre el estrecho de Ormuz, reintrodujo volatilidad en el precio del petróleo y elevó la sensibilidad sobre los activos del sector.
En ese marco, la reacción positiva de YPF encontró también un escenario global en el que la energía volvió a ocupar un lugar central. Las tensiones sobre Ormuz importan especialmente porque por esa vía circula cerca de 20% del petróleo y el gas que se comercializa en el mundo, según agencias internacionales. Para una petrolera integrada como YPF, ese telón de fondo no explica el fallo, pero sí ayudó a mantener al sector energético bajo la lupa de los inversores.
Lo previo no compite con la noticia: la refuerza
La noticia fue la victoria judicial. Pero el rally del día no nació sobre una acción rezagada. Las pantallas de evolución anual que compartiste muestran que YPF ya venía con una trayectoria positiva antes del fallo: en el último año, la acción acumulaba una mejora de 39,41% en BYMA y de 22,28% en NYSE.
Ahí está la diferencia clave de enfoque: el fallo no crea por sí solo la historia bursátil de YPF, pero sí le da un respaldo extraordinario al quitarle uno de sus mayores focos de incertidumbre. Lo anterior no compite con el hecho judicial; lo contextualiza y lo potencia.
Qué mostraban los números de YPF antes del fallo
El resumen del balance 4T25 y 2025 de la compañía ayuda a entender por qué el mercado profundizó la reacción. YPF cerró el ejercicio con ingresos por US$18.448 millones, un EBITDA ajustado de US$5.000 millones -el más alto de la última década-, flujo de caja libre positivo por US$261 millones en el cuarto trimestre y una deuda neta de US$9.386 millones, con un ratio de apalancamiento de 1,9x.
También mostró señales operativas relevantes: producción total promedio de 488 kboe/d, crecimiento interanual de 35% en shale, producción de shale oil de 204 mil barriles diarios en diciembre de 2025 y una reducción de 44% en el costo unitario de extracción en el cuarto trimestre frente al mismo período del año anterior. Son datos que no desplazan a la noticia judicial, pero ayudan a entender por qué el mercado leyó el fallo como un alivio sobre una empresa que ya venía consolidando una trayectoria de mayor solidez.
Cierre
La noticia fue, sin discusión, la victoria judicial. Y el mercado la leyó como tal. Lo que ya traía YPF antes del fallo -mejor desempeño bursátil, expansión operativa, foco en shale y una trayectoria de mayor solidez- no compite con ese hecho, sino que ayuda a explicar por qué la reacción fue tan fuerte.
El fallo despejó una amenaza excepcional. Y al hacerlo, reforzó una historia de empresa que el mercado ya venía validando, pero que desde ahora podría quedar menos condicionada por la incertidumbre sobre su frente judicial, su estructura accionaria y su capacidad para seguir desarrollando el negocio en un contexto energético global mucho más sensible.
Fuentes consultadas
• Reuters – fallo de apelación sobre YPF (27/03/2026)
• Reuters – volatilidad del petróleo y escenarios por la guerra con Irán (27/03/2026)
• Reuters – exportaciones energéticas de Argentina y proyección de YPF (26/03/2026)
• Senado de la Nación Argentina – Presupuesto 2026
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