Análisis del titular de Research for Traders y Fin.Guru en el último episodio del podcast Sentido Económico
Las tensiones geopolíticas volvieron a sacudir a los mercados globales y reabrieron el debate sobre el impacto que podría tener un shock energético en la economía mundial. En diálogo con Sentido Económico, el analista Gustavo Neffa analizó el nuevo escenario, las implicancias para los activos globales y las oportunidades que aún detecta para los inversores.
Las tensiones en Medio Oriente volvieron a introducir un elemento de incertidumbre en los mercados internacionales. Para Gustavo Neffa, analista de mercados y titular de Research for Traders y Fin.Guru, el contexto exige cautela, pero no necesariamente implica un cambio estructural del ciclo financiero global.
“No creo que sea un cambio estructural. Estos eventos geopolíticos empiezan y terminan y muchas veces incluso terminan generando oportunidades de compra”, señaló Neffa durante la entrevista.
El factor más sensible del actual conflicto es el posible impacto sobre el estrecho de Ormuz, un corredor estratégico por donde transita cerca del 20% de la producción mundial de petróleo.
“JP Morgan planteó que, si el estrecho se cerrara por un tiempo, el petróleo podría llegar a los 120 dólares. No creo que sea mi escenario base, pero es un escenario catastrófico que impactaría en inflación y crecimiento”, explicó.
Ante esa posibilidad, los mercados incorporan una prima de riesgo adicional. Según Neffa, esto provoca movimientos típicos de aversión al riesgo.
“El flujo pasa de acciones hacia bonos y de bonos hacia el dólar. Ese vuelo a la calidad es el comportamiento clásico cuando aparece un shock geopolítico de esta magnitud”, afirmó.
Este reacomodamiento también afecta a los mercados emergentes y a los commodities, que habían tenido un desempeño particularmente fuerte durante los últimos meses.
“Entre abril y octubre hubo un rally extraordinario. Mucho dinero salió del dólar para buscar rendimientos más altos en emergentes y en materias primas”, explicó.
El petróleo fue el último de los grandes commodities en sumarse a ese ciclo alcista. Sin embargo, un dólar más fuerte podría alterar ese escenario.
“Un dólar más fuerte podría provocar correcciones en varios commodities, justamente por ese movimiento hacia activos más seguros”, sostuvo.
Frente a este contexto, Neffa considera prudente adoptar una postura algo más defensiva en el corto plazo.
“Es un movimiento táctico. Hay que ser un poco más conservador y reforzar posiciones de cash y renta fija más que renta variable”, explicó.
Aun así, el mercado continúa ofreciendo oportunidades selectivas. En particular, el analista destaca algunas valuaciones del sector tecnológico estadounidense.
“Las tecnológicas venían cayendo este año y eso empieza a generar oportunidades interesantes”, señaló.
Incluso en jornadas muy negativas para el mercado, algunas de las grandes compañías del sector lograron sostenerse mejor que el promedio.
“En una rueda muy complicada vimos activos como Meta o Microsoft en verde, lo que muestra que sigue habiendo interés inversor”, destacó.
En términos de valuación, varias de las grandes tecnológicas se ubican cerca del promedio del S&P 500 medido en ganancias futuras, pero con tasas de crecimiento superiores.
“Meta, Nvidia y Microsoft están en niveles cercanos al promedio del índice, pero con perspectivas de crecimiento muy atractivas para los próximos doce meses”, explicó.
Más allá del frente geopolítico, otro factor clave para los mercados será la política monetaria de Estados Unidos.
“El mercado ya está esperando una política monetaria más dura”, señaló Neffa, en referencia a la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga tasas elevadas por más tiempo.
Este escenario también tiene implicancias para los mercados emergentes.
“Mucho dinero había ido a buscar rendimientos en monedas locales de emergentes, y Argentina captó parte de esos flujos por sus altas tasas reales”, explicó.
A pesar de los desafíos, Neffa mantiene una visión constructiva sobre el país.
“Veo un contexto para la Argentina más que positivo. Va a ser uno de los países que más crezca en la región, aunque con nuevos desafíos”, señaló.
El crecimiento del complejo energético aparece como uno de los principales motores.
“En petróleo hay que estar. Tenemos proyectos muy importantes y un potencial exportador que puede crecer muchísimo hacia 2030”, concluyó.
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