Argentina
Inflación CABA. La inflación en la ciudad de Buenos Aires experimentó una notable disminución en mayo, acentuando su tendencia descendente. Este descenso fue impulsado por una caída nominal en la categoría de salud, una desaceleración en el rubro de ropa y la postergación de algunos ajustes en tarifas de servicios públicos, lo que llevó el IPC porteño al 4,4% el mes pasado.
REM del BCRA. Según la encuesta de Expectativas de Mercado (REM) realizada por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), los analistas financieros anticiparon que la inflación se mantendrá por encima del 5% durante los próximos cuatro meses. Aunque hubo una leve disminución en las expectativas de inflación para el año 2024, las proyecciones continúan siendo elevadas, con una inflación acumulada esperada del 146,4%. Los pronósticos sugieren que a partir de junio, la desaceleración mensual de la inflación se enfriaría, y se espera que los niveles se estanquen en cifras altas por el resto del año.
Recaudación Tributaria. En el último mes, se observó un aumento interanual del 10,6% en la recaudación tributaria nacional, lo que proporciona un respiro fiscal al gobierno. Se anticipa que el Sector Público No Financiero (SPNF) mostró superávit tanto primario como financiero en mayo.
Coparticipación en máximos nominales, atada a la recaudación récord. Según un estudio del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), durante el mes de mayo de 2024 el Gobierno Nacional envió al consolidado de provincias más CABA $5.032.000 millones en concepto de coparticipación, leyes especiales y compensaciones, con lo cual se convierte en el mayor envío en términos reales de la historia de la coparticipación y el primer mes del año con incremento interanual real (+22,4%).
Uno de los principales motivos de este récord se debe a que, con tan significativa devaluación del peso en diciembre de 2023, las empresas con activos dolarizados registraron importantes ganancias de capital, lo que implicó que paguen mucho más impuesto a las ganancias. Además, en mayo las empresas que cerraron balance en diciembre de 2023 pagaron los saldos de las declaraciones juradas, y en dicho mes suelen pagar el saldo las empresas que explican aproximadamente el 66% de la recaudación del impuesto a sociedades, por lo tanto, es un mes de alta recaudación del tributo.
Teniendo en cuenta el mal desempeño que venían teniendo las transferencias automáticas a provincias y CABA hasta el mes de abril (-19% interanual real), resulta interesante evaluar los recursos extras que obtendrían las provincias en mayo. Es decir, en el mes de mayo de 2023 estos envíos resultaron un 15,6% mayor al promedio mensual real de los primeros 4 meses del año. Con lo cual, es posible obtener una medida de la plata extra que sumaron las provincias en mayo respecto al desempeño que hubiesen tenido si mayo se comportaba como en 2023. Siguiendo esta línea, el consolidado de provincias y CABA habría obtenido en mayo un excedente de $1.703.000 millones en moneda constante de mayo. (IARAF)
Proyecto de Movilidad Jubilatoria: La Cámara de Diputados aprobó en primera instancia un proyecto para cambiar la fórmula de movilidad de las jubilaciones. El Presidente ha advertido que vetará cualquier medida que comprometa el equilibrio fiscal, estimando que el impacto fiscal de esta medida sería del 0,4% del PBI.
Swap con China. Aunque a lo largo de la semana hubo especulaciones sobre la posible no renovación del swap con el Banco Popular de China, lo que significaría una disminución de USD 5.000 millones en las reservas internacionales, en las últimas horas se conocieron versiones mas tranquilizadoras. El gobierno habría logrado iniciar una negociación para rollear los vencimientos por US$2.900 millones en junio y US$2.000 millones en julio. No llegar a un acuerdo implicaría desembolsar US$4.900 millones entre junio y julio por el swap. A esto, se le suma que hay que pagar US$2.600 millones en julio de capital e intereses de Globales y Bonares.
Deuda en Pesos. La curva de las lecaps se ha inclinado más, con las letras a más largo plazo operando con Tasa Efectiva Mensual (TEM) de 4,6%. El breakeven de inflación entre lecaps y CER ha aumentado significativamente, proyectando una inflación mensual promedio de 5,10% para los últimos cuatro meses del año.
Deuda en Dólares. La deuda denominada en dólares experimentó una corrección promedio del 10%. Las incertidumbres sobre el swap con China y la decisión de la Cámara de Diputados afectaron negativamente al mercado, que ponderó más a la unión de votos entre la UCR y UxP, que al impacto fiscal del proyecto.
Enfocando a la semana. Los Globales exhibieron una corrección de en promedio 10%. De esta manera, llevaron su precio promedio ponderado por outstanding hacia US$43,7 (-9,2% en la semana). En esta línea, el riesgo país escaló 268 pbs a lo largo de la semana y finalizó en 1.580 puntos.
En el mismo período, el S&P Merval se derrumbó casi 13% para cerrar la primera semana de junio en US$1.162.
Un poco de oxígeno para el mercado al terminar la semana. El mercado bursátil argentino revivió en la última rueda de la semana luego de sufrir fuertes desplomes en las últimas jornadas ante la incertidumbre política y económica doméstica. Los bonos en dólares se recuperaron y ganaron hasta 8%, pero finalizaron la semana con mermas de hasta casi 11%. La deuda hard dolar subió hasta 8% de la mano del Global 2038 y del Global 2029 (+6,6%). Sin embargo se registraron fuertes pérdidas durante la semana de hasta -10,8% por parte del Bonar 2041. El riesgo país que mide el JP Morgan finalizó en los 1.582 puntos básicos. El S&P Merval subió un 0,8% luego de derrumbarse un 9,4% en las anteriores tres sesiones de negocios por tomas de ganancias. Las acciones del panel líder treparon hasta 5,1%, lideradas por Transportadora de Gas del Norte, Edenor (+4,2%) y Sociedad Comercial del Plata (+3,8%).
Mercado de Valores: Factores principalmente idiosincráticos han llevado a una semana desfavorable para las acciones argentinas. Con un contexto internacional relativamente calmo para el equity; la tasa a diez años del Tesoro de EE.UU. comprimió significativamente de los valores observados la semana anterior. El US$ CCL tuvo un importante movimiento alcista (ver sección Economía) que repercutió directamente en el S&P Merval. Con el desvío importante que venía mostrando el S&P Merval una suba del US$ CCL practicamente pre anunciaba un ajuste del equity medido en US$ CCL. incertidumbre que se trasladó al mercado de renta soberana llevando el riesgo país a niveles de 1.500 puntos. El alto desarbitraje que venía mostrando el equity argentino por sobre los niveles de riesgo país asociados lo hacía extremadamente sensible a variaciones en el riesgo soberano. El mercado de acciones argentino queda a la expectativa de lo que ocurra en los frentes político y económico. El devenir de la Ley Bases será clave, la evolución del US$ CCL y el riesgo país también jugarán un papel preponderante.
Evolución del Dólar en la semana. En la última semana, el dólar Contado con Liquidación (CCL) aumentó 70 pesos, cerrando en 1312 pesos. Este aumento marcó una nueva brecha del 46% con el dólar oficial. Por otro lado, el dólar MEP también subió, alcanzando los 1274 pesos.
Cuando pase la tormenta. La desconfianza que provocó en los mercados financieros la aprobación preliminar de la nueva fórmula jubilatoria por parte de la oposición, provocó una tendencia descendente en los bonos denominados en dólares, con descensos que alcanzan hasta el 13% en el transcurso de cuatro días. El índice de riesgo país se ha aproximado peligrosamente a los 1.600 puntos. Este ambiente negativo se mantuvo tras el contratiempo político para el oficialismo. La próxima semana se presenta como un momento crítico, con el debate programado para el 12 de junio en el Senado sobre la ley de Bases, tal como lo señaló Nicolás Cappella en su análisis diario para La Mesa de IEB. En este contexto, las mayores caídas en la deuda en dólares se registraron en los bonos Global 2038, Global 2029 y Bonar 2029. Por otro lado, la deuda en moneda local vinculada al CER también sufrió descensos significativos, destacándose las bajas en los títulos PAP0, TZX27 y DIP0. Los bonos ajustados por inflación cerraron con pérdidas, siendo los más afectados los BPOA7 y BPOB7. Contrariamente, los bonos dolarizados como el T2V4 y el TZV25 cerraron con ganancias.Ante este escenario, el presidente Javier Milei instó a su equipo a mantener la firmeza, expresando: “A apretar los dientes, pasamos esta tormenta y no nos paran más”. Esta declaración fue informada por una fuente de alto nivel de la Casa Rosada, según Ámbito.
Desembolso del FMI. El próximo jueves 13 de junio, el Directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reunirá para revisar la octava evaluación del acuerdo con Argentina. Se espera la aprobación, ya que el país ha superado las metas establecidas, lo que permitirá el desembolso de aproximadamente 800 millones de dólares. El FMI destacó los logros económicos recientes de Argentina, como el superávit fiscal trimestral y la reducción de la inflación, aunque también subrayó la necesidad de continuar con reformas en políticas fiscales, monetarias y cambiarias
Argentina disminuye sus exportaciones agrarias. El Banco Mundial advirtió que la Argentina es el único país líder del agro cuyas exportaciones descienden. En la última década, los envíos de productos agrícolas al exterior bajaron a un ritmo del 1,3% anual y la participación argentina en los mercados internacionales bajó 0,5 puntos. Infobae
No hay más Subsecretaría de la Mujer. El presidente Javier Milei cerró definitivamente el Ministerio de Mujeres, Género y Diversidades. La declaración formal, realizada a través del Ministerio de Justicia, enfatiza el objetivo del gobierno de suprimir entidades que percibe como innecesariamente politizadas y superfluas. Además, en diciembre de 2023, el gobierno nacional había tomado la decisión de transformar dicho ministerio en una subsecretaría dentro del Ministerio de Justicia.
Al final Milei va al G7. El presidente Javier Milei reconsideró su postura inicial y decidió asistir a la cumbre del G7 en Italia. Esta decisión se produce tras la reacción negativa de las esferas diplomáticas de Italia, Estados Unidos y Japón ante su ausencia previamente anunciada.
Se afloja la billetera a las provincias. Osvaldo Jaldo, gobernador de Tucumán, se distinguió como el primer mandatario peronista en lograr un compromiso de inversión de $90.000 millones para proyectos de infraestructura en su provincia. Este logro viene después de su decisión de separarse del bloque Unión por la Patria en la Cámara de Diputados, formando un nuevo grupo con tres legisladores que respaldan consistentemente las iniciativas propuestas por Javier Milei.
No más parking para el MEP vía crédito UVA. La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina eliminó el requisito de parking, el régimen informativo previo y las restricciones cruzadas con cauciones para las operaciones de dólar MEP relacionadas con créditos hipotecarios UVA. Esta flexibilización, oficializada en la resolución general N° 1004/24, busca facilitar la compraventa de inmuebles y mejorar el acceso a crédito hipotecario. La medida permite utilizar los pesos obtenidos de préstamos hipotecarios para comprar dólares en el mercado de capitales sin las restricciones vigentes para otras operaciones
Aumentaron las ventas financiadas con tarjetas. En medio de la crisis económica, se registra una disminución en el consumo, con una caída en la facturación de hasta un 23%. Sin embargo, las ventas con tarjetas de crédito han aumentado un 170%. Este contraste sugiere que, aunque las personas están comprando menos, están recurriendo más al financiamiento. La situación desafía la perspectiva oficial que indicaba que los momentos más difíciles de la crisis habían pasado. Para estimular el consumo, se han reintroducido planes de hasta 12 cuotas sin interés para electrodomésticos y vuelos. A pesar del incremento en las transacciones con tarjetas de crédito, el aumento no ha sido suficiente para compensar la inflación acumulada, lo que refleja la persistente caída en el consumo.
Caída en empleo de la Construcción. El empleo en el sector de la construcción en Argentina experimentó una caída significativa. Según datos del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec), entre noviembre y marzo, se perdieron 52.387 puestos de trabajo formales, lo que equivale a una pérdida de 436 empleos por día. Adicionalmente, la Cámara Argentina de la Construcción (Camarco) informa que entre marzo y junio se perdieron otros 50.000 empleos formales, sumando un total de 100.000 puestos de trabajo perdidos en el sector. Esta disminución se atribuye principalmente al freno de la obra pública, que comenzó poco después de que Javier Milei asumiera la presidencia y declarara que no habría lugar para la obra pública durante su gestión.
Prórroga de Ganancias y Bienes Personales. La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) ha oficializado la prórroga para la presentación de las declaraciones juradas y el pago de los impuestos a las Ganancias y sobre los Bienes Personales para el período fiscal 2023. Las nuevas fechas límite para la presentación varían según la terminación del CUIT del contribuyente y son el 26, 27 y 28 de agosto. Los pagos correspondientes deben realizarse el día hábil siguiente a la presentación. Esta medida beneficia a aquellos contribuyentes con bienes gravados que superen los $27.377.408 al 31 de diciembre de 2023, y en el caso de la vivienda única y de uso permanente, si supera los $136.887.041.
API de cheques denunciados. El Banco Central de la República Argentina (BCRA) lanzó una API de Cheques Denunciados, la segunda de una serie de interfaces públicas y gratuitas. Esta herramienta permite consultar si un cheque fue denunciado como extraviado, sustraído o adulterado, contribuyendo a la transparencia y seguridad financiera. La API también incluye un listado de todas las entidades bancarias con sus códigos, facilitando el acceso a la información. Este lanzamiento forma parte de la estrategia de Open Finance del BCRA, que prevé futuras APIs para cotizaciones y la central de deudores en el segundo semestre de 2024
Exterior
Wall Street. Los principales índices bursátiles cerraron la semana al alza. En la posición líder, se encontró el Nasdaq, que sumó un 2,6% semanal, seguido por S&P 500 y el Dow Jones que hicieron lo propio en 1,4% y 0,5%, respectivamente. Así, la volatilidad en el mercado de renta variable disminuyó en 0,5%, hacia la zona de los 12,1 puntos.
Aumenta la producción de litio en Rusia. Afectada por sanciones que limitan las importaciones de litio de Argentina y Chile, Rusia considera acelerar su producción nacional de litio a través de Polar Lithium, con el objetivo de extraer 45 mil toneladas métricas de carbonato e hidróxido para 2030, y posiblemente alcanzar el 10% de esa meta en dos o tres años.
Investigan por monopolio a Nvidia, Microsoft y OpenAI. El gobierno de Estados Unidos inició investigaciones para determinar si Nvidia, Microsoft y OpenAI incurrieron en prácticas monopólicas. El Departamento de Justicia se encargará de investigar a Nvidia, diseñador de semiconductores, mientras que la Comisión Federal de Comercio (FTC) se centrará en OpenAI y Microsoft. Estas investigaciones surgen en un contexto donde el desarrollo de la inteligencia artificial (IA) generativa ha cobrado gran importancia, requiriendo inversiones significativas en servidores y procesadores para entrenar modelos de lenguaje de gran tamaño (LLM). Nvidia juega un papel crucial en la industria con sus unidades de procesamiento gráfico (GPU), muy demandadas para el desarrollo de IA. Microsoft, por su parte, fortaleció su posición a través de una asociación con OpenAI, implementando la tecnología en sus productos y servicios.
El BCE bajó la tasa. El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido realizar el primer recorte de tipos desde 2019, tras nueve meses de tasas estables. Esta decisión se basa en la caída de la inflación en más de 2,5 puntos porcentuales desde septiembre de 2023 y una mejora en las perspectivas de inflación. La inflación subyacente también ha disminuido, lo que indica una reducción en las presiones de precios.
A pesar de esto, el BCE advierte que las presiones sobre los precios internos siguen siendo altas debido al crecimiento de los salarios, y se espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2% hasta el próximo año. Las proyecciones actualizadas para la inflación general son del 2,5% en 2024, 2,2% en 2025 y 1,9% en 2026. Excluyendo energía y alimentos, se espera un 2,8% en 2024, 2,2% en 2025 y 2,0% en 2026. Se anticipa un crecimiento económico del 0,9% en 2024, 1,4% en 2025 y 1,6% en 2026.
En cuanto a la política futura, el BCE se compromete a mantener las tasas de política monetaria lo suficientemente restrictivas como sea necesario para asegurar que la inflación regrese al objetivo del 2% de manera oportuna. Las decisiones sobre las tasas de interés se basarán en la evaluación continua de las perspectivas de inflación y la dinámica económica y financiera. La Junta Directiva no se ha comprometido a una trayectoria de tasas específica y seguirá un enfoque dependiente de los datos y reunión por reunión.
Comentarios de Lagarde. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha declarado que la entidad debe continuar con una política estricta para controlar la inflación. Lagarde señala que alcanzar la meta de inflación del 2% presentará desafíos. A pesar de los progresos, la batalla contra la inflación no ha concluido. Las tasas de interés se mantendrán en niveles restrictivos el tiempo que sea necesario. Lagarde subraya la importancia de mantener la vigilancia y el compromiso, y advierte que todavía hay un largo recorrido antes de superar la inflación.
Fuertes datos de empleo en EE.UU desalientan baja de tasas de la FED. Con un aumento de los ingresos por hora trabajada y un aumento del 0,1% en la tasa de desempleo, del 3,9% al 4,0%, el mercado laboral estadounidense da muestras de robustez.
Entre los principales grupos de trabajadores, las tasas de desempleo de hombres adultos (3,8 por ciento), mujeres adultas (3,4 por ciento), adolescentes (12,3 por ciento), blancos (3,5 por ciento), negros (6,1 por ciento), asiáticos (3,1 por ciento) e hispanos (5,0 por ciento) mostró poco o ningún cambio en mayo.
Las Nóminas no Agrícolas mostraron 272K vs 182k esperado.
Las expectativas de recorte de tasas de la Fed disminuyen tras el informe de empleo de EE.UU. Sólo se contempla un recorte de tasas de interés este año en los futuros.
El impacto en cripto de los datos laborales. Los datos de Cointelegraph Markets Pro y TradingView mostraron una caída en el precio de BTC de USD 1,300 en una sola vela horaria antes de que se produjera un rebote. Bitcoin reaccionó de manera instantánea a los datos de nóminas no agrícolas de EE.UU., que superaron con creces las expectativas, sugiriendo que el mercado laboral estaba enfrentando la política fiscal restrictiva mejor de lo previsto.
Deja un comentario